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三驾马 车助力智能电视发展

点击次数:更新时间:2018-01-06 11:01:11【打印】

  家电行 业板块周回撤较大,全年涨幅第二:上周中 信家电指数下跌2.02%,同期沪深300指数下跌0.59%,家电板块回撤明显。2017年全年家电板块上涨44.94%,同期沪深300指数上涨21.78%,跑赢沪深300指数23.16个百分点。家电板 块全年表现强势,在各板 块中涨幅位居第二。估值方面,家电行业目前PE约为22.12,处于中上水平,相对沪深300指数估值溢价为54.7%,处于中位水平。我们认 为家电板块目前估值适中,预期18年业绩增长稳健,在板块 回调整理后仍有机会。

  京东方“领跑”10.5代线,产业重心驶向中国:2017年12月20日,京东方(BOE)投资458亿元建设的合肥10.5代液晶 面板生产线提前投产,这是全球首条10.5代线,也是目前最高世代线。据奥维云网(AVC)显示器 件与系统事业部数据显示,随着京东方10.5代线点 亮并逐步进入爬坡阶段,预计2018年65英寸出货量同比增长68%,75英寸出货量同比增长86%。大陆10.5代线的 投产会使一些台湾面板企业丧失大尺寸方面的价格优势,转而生 产小尺寸液晶面板;随后小 尺寸液晶面板供给大增,导致整体价格下降,而这种 影响会在两三年后有所体现。从产业发展的角度看,京东方10.5代线的 投产意味着中国大陆面板对台湾、韩国呈现超越趋势,产业重心向大陆转移。

  “供应链、内容、渠道”三驾马 车助力智能电视发展:17年双十一,PPTV智能电 视率先大幅度降价,宣布把 智能电视价格做到“65寸降到4000元以下,55寸降到2000元以下,32寸降到1000元以下”,也称“421新价格标准时代”。这种大 规模甚至牵扯到行业的降价行为需要强大的供应链实力作为支撑,事实也是如此,PPTV背靠苏 宁强大的采购供应链。智能电 视的营销玩法无论如何绚丽,内容的 重要程度都不会动摇,各大智 能电视厂商在影视剧、体育内 容等方面激烈角逐。在产品同质化加剧、渠道为王时代,有苏宁 渠道与资金的支持,PPTV才能在 供应链与内容方面取得领先。

  近期观点:我们认 为白电行业中空调品类18年增速大概率回落,在17年估值 提升过后未来整体估值提升空间有限,板块的分化仍将持续。家电指数来看18年可能 呈现前高后低的格局,上半年 有望在估值提升和业绩增长的驱动下继续上升态势,下半年 可能受到对来年低预期的影响而回落。我们建 议投资者关注稳健增长的白电、周期改 善的黑电以及成长较快的LED照明,具体标 的可关注格力电器、美的集团、海信电器、TCL集团、欧普照明、三雄极光等。

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家电行业十二月评论:寻找家电行业排头兵

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